據(jù)中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會的消息，市場一直關(guān)注的中國私募債券將于近期進(jìn)行試點，明年正式推出。
私募債券破冰
目前，我國非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的方式只有公開發(fā)行，但隨著債市擴(kuò)容，此種發(fā)行方式已經(jīng)不能滿足市場的需求。國泰君安債券研究員袁新釗表示，公開發(fā)行必然意味著要不停地公布財務(wù)狀況，這對于一些信用資質(zhì)基本面波動比較大的企業(yè)來說有一定的影響。
所謂私募債券，是相對于公募發(fā)行而言的定向或非公開發(fā)行，是發(fā)行者向200人以下的投資者發(fā)放的債券。據(jù)統(tǒng)計，2009年全球共有6979筆私募債券發(fā)行，規(guī)模達(dá)到2.8萬億美元，而中國在此市場上還是空白。
40%“紅線”有望突破
在2005年短期融資券推出后，中期票據(jù)又在2008年面市，企業(yè)的發(fā)債規(guī)模急劇膨脹。但現(xiàn)行的《證券法》規(guī)定：“累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額40%。”這已經(jīng)成為很多企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資的一大障礙。
袁新釗認(rèn)為，40%的“天花板”限制了很多高等級的企業(yè)，很多企業(yè)債務(wù)融資額度基本上達(dá)到了30%以上，繼續(xù)進(jìn)行融資的空間已經(jīng)不大了。
一商業(yè)銀行人士表示，40%的限制是針對公開發(fā)行，并不適用于非公開發(fā)行，只要投資人在200人以下，就算私募發(fā)行，可不在40%的約束范圍內(nèi)。
近期市場上有消息稱，監(jiān)管部門已經(jīng)棄守私募債券融資40%的“紅線”。
投資者難覓
據(jù)接近交易商協(xié)會的人士透露，發(fā)行私募債券不必等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)，承銷商可先行為發(fā)行人和投資者牽線搭橋，在商定好發(fā)行協(xié)議后再向交易商協(xié)會進(jìn)行報備，是一種“先發(fā)行后審批”的模式。“承銷商能不能找到合格的投資者是一個很大的困難。發(fā)私募債的企業(yè)資質(zhì)都不是特別好，一般的商業(yè)銀行和保險公司現(xiàn)在均不可以投資這些信用級別比較低的公司，對基金或券商的投資條件要求也比較高。”西南證券（600369）固定收益研究員薛嬌說。
私募發(fā)行債券的信用風(fēng)險要高于公開發(fā)行，這對投資機(jī)構(gòu)來說也是一種考驗。不管從監(jiān)管層面還是從市場參與者角度，袁新釗認(rèn)為，都需要做很多的準(zhǔn)備工作來促進(jìn)這個市場的發(fā)展。
相關(guān)新聞：商業(yè)銀行重返交易所債券市
■ 本報記者 宋璇 趙怡雯 發(fā)自上海
昨日上午，交通銀行（601328）在上海證券交易所集中競價交易系統(tǒng)達(dá)成3筆數(shù)量均為1萬手的國債、公司債和分離債交易，這標(biāo)志著闊別交易所13年后，上市商業(yè)銀行再次成功進(jìn)入上證所債券市場。我國統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場建設(shè)邁出關(guān)鍵一步。同樣在昨天，深圳發(fā)展銀行和招商銀行（600036）兩家銀行成功地通過深交所集中競價系統(tǒng)分別進(jìn)行了企業(yè)債券和國債的交易，成為首批進(jìn)入深交所債券市場的上市商業(yè)銀行。
今年10月，證監(jiān)會、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著商業(yè)銀行重返交易所債券市場進(jìn)入實質(zhì)性階段。根據(jù)通知要求，深交所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司緊鑼密鼓地做好了相關(guān)規(guī)則指南制訂、技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)測試等前期準(zhǔn)備工作，并對所有上市商業(yè)銀行進(jìn)行了兩次集中培訓(xùn)。